本文摘要：热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　阿里巴巴 （BABA US） - 业绩预览：核心电商收益增长速度18%，行业全面完全恢复。

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　阿里巴巴 （BABA US） - 业绩预览：核心电商收益增长速度18%，行业全面完全恢复。　　我们预计2021财年1季度收益1500亿元人民币（折合），同比减30%，对比市场预期的1479亿元。其中，预计核心电商业务同比减18%，新零售及服务减54%，B2B及海外电商业务减11%，云/数娱收益分别减65%/8%。我们估算季度调整后每股盈利13.5元，对比市场预期13.75元。

　　2季度网上实物零售总额增长速度21%，网络零售总额增长速度14%，对比阿里电商GMV增长速度17%（淘宝/天猫15%/20%），第二/第三大电商GMV增长速度分别25%/86%。电商平台所求率较上季度完全恢复，主要不受电商直播及引荐信息流广告的收益夹住。　　我们下调2021/22财年阿里收益预测1.4%/2%，下调利润预期6%/7%，主要由于电商直播和信息流广告的所求能力强化，以及蚂蚁金服的核心战略长年受到影响本地生活服务的快速增长。

按SOTP，我们下调目标价至306美元/301港元（原是269美元/265港元），对应39倍/30倍2020/2021年市盈率。保持购入评级，行业选用。